12月1日，“2014钜子金融峰会：新常态下的投资机遇”在沪举行。众多基金管理人，职业投资人对新常态下的投资机遇以及投资逻辑进行热烈讨论。面对风云变幻的国际国内经济形势，新一届政府积极出台改革政策，逐步形成了经济金融发展的新常态，本次峰会旨在通过头脑风暴，对新常态下的投资机遇进行积极探索。

上海钜子资产管理有限公司董事长葛彦松先生发表了主旨演讲：《新常态下的股市机遇》。在谈到股市时，葛彦松表示，新一届政府改革力度前所未有，为国民经济发展注入了动力，释放了活力;让人民群众普遍享受到改革开放所带来的红利;这必将进一步激发普通劳动者参与经济建设的积极性和创造力，为经济转型升级，提升质量和效益打下基础。而股市经过7年的熊市之后，也将搭上这次深度改革的快车，在经济发展新常态下助推下，也必将酝酿一轮新常态的牛市行情。

以下为演讲全文：

各位朋友：大家好!

最近的热点主要有两个：一个是原油暴跌;一个是A股暴涨。

原油下跌的逻辑非常清晰，主要是由于乌克兰危机引发的地缘政 治危机，进而导致的俄罗斯与西方国家(主要是美国)矛盾加剧。石油是双方博弈的焦点，石油价格下跌，俄罗斯经济就会受到打压。当然，原油暴跌的另外一个直接推手就是美元的持续上涨导致以美元定价的大宗商品下跌。

A股暴涨的逻辑对于多数投资者来说还不是太清晰，很多投资者还不相信牛市已经来了，部分投资者踏空了前期的行情，就期望回调，没成想近期越调越高，而且高的“吓人”。对于股市，我的观点十分明确，牛市格局已经开启，套用一句广告词来说就是：“根本停不下来”。

支持股市走牛的逻辑有很多，我主要讲三点：

1、新常态下国民经济持续释放动力、增加活力

我们都知道，以往粗放型经济发展模式已经走到了尽头，那种高耗能，高污染，低效益的企业正在政策推动下“关停并转”;新一届政府执政以来，采取果断措施，频频推出新政，积极深化改革，释放了大量政策红利，到目前为止已经形成了良好的局面，可以说新的经济发展态势已经形成。从新注册公司的增长数量可以看出民众的创业积极性已经被点燃。

尤其是上海自贸区的建设，中韩中澳自贸区协定的签订，央企改革的推动，一路一带的开发都会给经济发展带来极大的动力。

虽然宏观经济层面仍然存在诸多不确定性因素，但是从目前的开局来看，新一届政府显然对于应对复杂局面和处理危机胸有成竹。

2、新常态下的投资格局

在过去十年，中国经济高速发展，最为突出的特点是以房地产为支柱产业带动相关几十个产业的发展，走出了一波繁荣。但是地产经济的弊端大家也是有目共睹：沉淀了大量资金，对实业造成了挤压。目前房价整体处于高位，短期很难再吸引大量投资资金参与。

而传统实业的转型升级绝非一蹴而就，政策的传导和消化需要时间，实业领域中的“融资难，融资贵，成本高，利润薄，用工难”等问题短期内难以解决，这对于嗅觉灵敏的资本来说也很难吸引它们。

排除掉这些投资渠道之后，我们来看一下熊了7年的A股市场，在全球股市普遍处于高位，在地产滞涨，实体难做的对比下，对逐利的资本来说，A股市场充满了无限诱惑。

3、新常态下的股市改革红利

在新常态下，管理层退出一系列针对股市的改革措施：比如沪港通打通了两地的渠道，为A股市场带来增量资金;比如即将推行的注册制度改革，为A股的长远健康发展奠定了基础等等。

此外，在宏观经济运行仍然存在部分不确定性情况下，稳健货币政策和积极财政政策在相当长时期内保持不变，这对于资金面而言是长期利好。大量的资金会前赴后继的涌入资本市场，其中股市是主要的吸金地。

从今年5月份截止到11月份，A股已经连续上涨了7个月。踏空的投资者盼望回调，部分盈利的投资者心怀恐惧，害怕利润被再次下跌所吞噬。但我想说的是，一旦趋势形成，短期内难以逆转，即使中间有回调也不会有太大的空间。所谓“空头不死，多头不止”，连续的逼空行情会造成空头的恐慌，等空头集体空翻多的时候，深幅回调即将展开。但是，请记住，我说的是回调，牛市格局不会改变，也就是后市很难再次跌破1949点。

对于具体操作而言，建议把握创业板中小板与主板轮动的节奏，有效的避开指数的干扰，去年指数低迷的情况下，创业板有接近一倍的涨幅。至于板块轮动，个股选择，热点追踪要靠大家自己的功力了。

最后，我想说，在未来的几年里，牛市将成为A股市场的新常态;牛市的基本格局已经确定，逢低做多将成为大家交易的新常态。

谢谢大家!