随着大盘巨量冲击3000点，一轮大牛市已扑面而来，率先受益的券商股更是成为涨停急先锋。截至上周五收盘，19家A股上市券商股价均全部冲击涨停板。

记者注意到，除了券商股以外，一些参股或者控股券商的上市公司，同样能分享到不菲的收益，进而带动业绩增长。例如辽宁成大持有广发证券21.12%股权，桂东电力持有国海证券8.72%股权，北京城建持有国信证券4.9%股权，泛海控股持有民生证券72.3%股权。

近段时间以来，上述券商“影子股”的股价表现同样抢眼。其中，北京城建、泛海控股的股价涨幅均在110%以上，位居第一阵营，辽宁成大、桂东电力等股价亦可圈可点。

券商影子股表现不俗

北京一位资深券商研究员指出：“这些券商‘影子股’，实际上股价弹性更大。再细化来看，控股一家券商，无疑比参股带来的好处要大得多。比如泛海控股收购民生证券控股权之后，搭建了金融平台，给公司战略转型和业绩提升都带来了双重效益。”

今年3月底，泛海控股宣布，收购控股股东中国泛海控股集团和第二大股东泛海能源投资合计持有的民生证券72.3%股权，正式涉足金融业务。

中投证券研究员李少明在最新的深度报告中指出：“经过近1年的战略调整和运营，公司已搭架‘地产+金融+战略投资’跨行业的资本运作平台，随着上述平台的良好管理运作和完善，公司未来的资产价值将更加显性化。5年战略规划的有效实施，公司综合性控股上市公司平台能实现。当前公司价值仍有待市场充分发掘。”

实际上，在众多投资者眼里，股价走势无疑才是公司投资价值的试金石。其中，辽宁成大股价涨幅达60%以上，北京城建今年以来股价涨幅逾一倍，群益证券分析师王睿哲预计，随着国信证券即将IPO，公司目前持有国信证券4.9%的股权预计市值将达到20 亿左右，大幅增值约15 倍。

泛海控股同样也是得益于此。记者获悉，民生证券也在积极谋求上市。据分析，根据当前可比公司以及民生证券经营业绩测算，公司持有民生证券股权73%对应增厚公司估值3.35 元/股。如果民生证券顺利上市，增值幅度无疑将会更大。

自今年4月底以来，泛海控股的股价涨幅已高达112%，位居券商“影子股”第一阵营。即使上周五地产股集体调整，泛海控股、北京城建等公司股价仍保持红盘并创出新高，显示出强大的向上势能，也意味着公司脱离了单纯的地产属性。

重估房企价值

券商影子股虽然分布于各个行业，但不少研究人士认为，掘金地产板块中的券商影子股尤为必要。

国信证券分析师区瑞明认为：“历史经验表明，参股券商的公司在券商行情启动后有补涨机会;另一方面，由于近期11 只新股的集中申购，冻结资金的峰值在1.5 至1.8 万亿，解冻后未中签资金或不会追高券商、转而瞄向涨势稍弱的券商影子股。上市房企中也有一些券商影子股，这些房企将受益于券商股的持续的、强势的上涨;另外，部分券商正在谋求上市，房企所持股权价值有望得到重估。”

区瑞明进一步指出，投资者值得重视其中市值占比较大、主业较为稳健的南京高科、中粮地产、泛海控股、中华企业、世茂股份、新湖中宝等品种的投资机会。

知情人士透露：“民生证券在行业内有相当的知名度，成功收购民生证券对于公司拓展金融领域业务，搭建金融发展平台具有重要意义，也充分体现了控股股东对于上市公司做大做强的鼎力支持。”

记者掌握的财务数据显示，民生证券2013 年净利润1.02 亿元，2014 年1-9 月实现净利2.14 亿元，不到1 年业绩翻番。随着四季度股市全面好转，成交量屡创新高，研究人士预计，民生证券2014 年全年将实现3.3 亿元的净利。2015 年，民生证券业绩可望翻番还有余。在改革红利带来的大牛市下，将为民生证券各项业务带来飞跃式的发展。

值得注意的是，在拓展金融业务版图之时，房地产一直是泛海控股最核心且业绩斐然的业务。知情人士透露：“在万科、恒大等房企纷纷试水地产+金融模式时，泛海控股利用金融板块形成的资源、资产、资金优势，支持房地产板块的发展，实现金融与实体产业优势互补，集团各产业产生综合联动效应。”

11月下旬，央行宣布降息。在无风险收益率持续下行、经济疲软的背景下，为未来多次降准降息提供了现实空间和可能，这对房地产公司尤其受益。在中投证券研究员李少明看来，房地产业务盈利高增长可期，证券业务也应以发展的眼光看待，和同类券商比较给予合理估值。泛海控股在开发价值上还有提升空间，而不是证券市场给予的打折交易。